创新经济落后资本发展 A股低迷对私募退出影响不大
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来源：南方都市报 时间：2008-7-7 |
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2008年，私募基金开始取代风险投资成为金融市场新的热点。在部分金融界人士看来，私募基金可能成为改变中国金融格局的第三极力量。 在此背景下，各地方政府在私募基金的扶持和培养上更是不遗余力。先是天津宣布要建立全国最大的私募股权基金中心。临近的北京也毫不示弱，抢在天津之前成立国内第一个私募股权基金协会。上海和深圳则依托本地强大的民营资本，强调发展本土私募基金。在各地方政府的推动下，私募基金一时在中国呈蓬勃发展之势。 但事实上，私募基金在中国的发展未必就是一帆风顺。特别是中国A股市场的长期低迷和创业板的一再延期推迟，已经给私募基金“退出”蒙上了阴影。私募基金最终在中国的发展前景如何？前日，记者专访了中国风险投资研究院（香港）北京代表处主任鲜于钧。 “创新经济跟不上资本发展速度” 南风都市报（以下简称“南都”）：今年私募基金开始取代以前的风险投资成为金融市场新的热点，你怎么看这一行业的特点？ 鲜于钧（以下简称“鲜”）：这个行业今年最大的特点就是双方没有明确的界限，即是风投私募化、私募风投化。大家已经不叫私募基金、产业基金，而是笼统地叫私募股权基金。 南都：出现这种现象的原因是什么？本来两者是应该有不同的定位和需求的。 鲜：资本都是逐利的，有什么项目就做什么项目，并没有分得那么清楚。关键是投早期的项目，等待时间要长，因此很多风投觉得不如投一些成熟的大项目，虽然回报率要少一些，但是投资回收时间短。而且据我所知，很多风投发展还不完善，没有精力去跟很多项目，所以就不如干脆投大点的项目。 南都：风投私募化的倾向，是否和创新经济不足有关系？风险投资早期在美国的发展，是和互联网、生物制药等新经济的发展联系在一起的。 鲜：对，这是深层的原因。风险投资本来是应该和创新经济联系在一起的，追求企业的快速发展。但是中国的创新经济发展虽然也不错，但远远赶不上资本的发展速度。尤其这两年，出现这样的现象，一个好项目出现，大家一拥而上。大量风险资本在找不到好的项目的情况下，开始将目光转向传统行业。其实中国市场很大，任何行业前三名的企业都可能有好的发展前景。 南都：这两者的融合是正常的吗？ 鲜：出现这种现象不是好事。特别是一些小的创新企业本来应该得到资金支持的，现在很困难。因此，政府应该成立一些引导性的风险投资，同时给予政策、税收方面的扶持，这样才有利于创新经济的发展。 “风投私募仍以外资为主” 南都：风险投资几年前还是个新鲜事物，最初都是外资性质的，现在是什么样的状况？ 鲜：还是以外资为主。现在风投有个新特点：这两年大量组建人民币基金。出现这种现象，一方面是目前人民币的快速升值；另一方面是过去两年A股市场火爆，企业在国内上市回报可能更高一些。 南都：现在本土的私募基金、风险投资发展得怎样？ 鲜：中国民间资本还是很充足的。像江、浙和珠三角地区，都有大量的民间资本。 南都：最近各地方政府都开始大力支持私募基金发展，特别是对产业基金或股权基金的发展很重视，一些地方政府甚至有点明争暗斗的味道，你怎么看这种现象？ 鲜：这表明了发展私募股权基金或产业基金的重要性。私募股权基金和债券融资不同，私募基金不仅能带来企业需要的资本，更重要的是能带来债券融资所不具备的管理和产业指导功能。天津市政府为什么如此重视私募股权基金的发展，就是想通过各种产业基金来推动滨海新区的产业发展。 “A股低迷对私募退出影响不大” 南都：现在A股市场已经长期低迷，估计私募基金经理比较关心，因为这会影响到私募基金的退出，你怎么看？ 鲜：其实A股现在的状况对私募基金的影响并不大。主要原因是风投、私募投资的企业主要是上创业板。目前大部分风投和私募基金都是通过海外上市来退出。但是我希望创业板能尽快推出，因为大量的企业到海外上市会影响中国的金融安全，并不是件好事。 |
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