我们对未来的信心源自管理团队的长期合作

　　未来十年我不敢说，对IDG来说，能把五年后的事情搞明白已经很不容易了。首先，我认为以TMT为代表的新兴行业在中国还是有很大的成长空间。第二，消费类行业在中国也会有很大的市场。美国消费产业占其GDP的比例为60%，中国则刚30%左右。第三，绿色科技、绿色投资在中国大有可为。

　　关键是怎样把握进入的时点。现在多数机构都有自己的研究部门，大的方向不会错，关键还是对进入时机的把握，这在未来很重要。

　　过去十年，我们基本上把握住了时机，上市的企业比较多。因为过去我们是以外资基金为主导的，更多的是海外上市退出，显得比较突出。而现在随着创业板的开通，一些内资机构似乎超过了我们。

　　但未来，是否大家都往创业板这一条路上走?或许今年明年纳斯达克或者别的海外资本市场又回暖了。

　　即使这样，我们去年的业绩也不错，有7个项目退出，多数通过M&A。整体而言，2009年是我们在中国投资历史上最好的第二个年头，2007年最好。

　　未来，作为一家基金管理公司，其最重要的核心竞争优势在于管理团队能够合作多长时间。这一点上我们非常幸运，整个团队7个资深合伙人在一起合作的时间平均超过15年，且每个人依然都很努力，由此，我对未来十年充满信心。

　　PE未来一定会变成一个大行业

　　本土创投十年前开始，应该说，前五年这个行业连生存的条件都不具备，一直在黑暗中摸索，多数人也是被创业板忽悠进入的。

　　未来的事儿很难做出判断，更别提十年之后了，但至少应该有以下这样一些变化：

　　第一，VC/PE业由一个小行业变成一个大行业，这是毫无疑问的。现在我们的地位，无论是从产业角度，还是从金融业角度来看，都还很小，而未来十年一定会变成一个大行业。

　　第二，未来不被淘汰的几大因素。在这个行业生存、发展、获得成功，有几点因素必须充分考虑，否则很可能会被淘汰出局。一是必须要有自己的核心战场，不能什么都做的，否则，核心竞争力就断送了;二是投资后的服务，一个好机构必须搭建自己的服务体系，它不一定很完整，但一定要有特色，比如在哪个方面有绝招。未来，需要花力气的是服务体系的建设，而非投资。我们强调70%的精力做服务，只30%的精力做项目投资。因为，这个服务体系如此重要，甚至连投资、退出、价格问题都解决了，特别是解决了抗风险问题;三是Pre-Ipo机会将大为减少，VC/PE又要回到最原始的业态，开始投初创期和成长项目。

　　第三，围绕这一行业的配套产业会衍生，这个具有中国特色。比如新能源行业的一些运营基金，如果其跟随VC/PE基金配套运行，其结果会大不一样;此外，还有租赁基金;另外，一些机构也会涉足二级市场，设立证券投资基金。

　　如果仅靠VC，做不成大行业

　　我们正在做未来境内和境外的产业基金规划，未来十年世界将会是怎样的?

　　在过去十年中，中国诞生了最大的移动通信公司、最大的银行，未来十年，我们深信同样会诞生一批新型的世界型企业。

　　未来十年，对PE界来讲是值得期待、值得投入的十年。过去十年，中国的证券投资基金高速成长，从1999年底的500多亿一跃到今年的2万多亿，仅仅在过去的十年完成，而从业人员数量也翻番。而现在PE的数据(按照清科的统计资料)，刚好跟十年前的证券投资基金规模相当，那么，十年后，应该说在PE方面的投资空间确实是惊人的。

　　未来，我们要在以新经济为代表的领域招募基金经理、分析师、合作伙伴、项目，因为在过去的几年中，作为以第二大银行为背景的投资机构，我们尝到了甜头，仅仅两年多时间，我们以股权、债券和信托的方式投入到市场的资金就有200亿，回报也相当可观，即使在金融危机的时候，也有30%的回报，我们感觉PE的春天正在来临。

　　大洗牌即将上演：20%甚至10%的机构赚取整个行业80%甚至90%的利润

　　未来十年怎么做创投，我们都在思考这一问题。

　　首先，这个行业前景广阔。背景是中国经济总量的发展，改革开放30年来，经济高速发展，这是最大的背景和容量，也是我们做创投最大的基础。

　　第二，未来十年中国的资本市场怎么走?在2005年之前没有股改时，可以说是艰难地爬坡，股改后特别是去年创业板的开通，对中国本土创投，特别是IPO这块大大释放了，使得借助资本市场退出有了很大保障。

　　真正讲本土创投历史不到十年，还处于初级发展阶段，就像做股票一样，还是一个小盘子，未来的发展空间还是很大的。

　　具体如何做?我认为要靠内需拉动，这也是我们最关注的。从调结构来看，特别从中央“两会”精神来看，把内需拉动放在很重要的位置上。在美国内需占70%，而在中国只占约30%。内需拉动将为我们指引一个方向，就是我们将要投什么，哪些是我们关注的对象。

　　下一个五年、十年，什么样的VC才能脱颖而出呢?应该是越来越专业化。前十年包括达晨在内的很多同行，都处于生存阶段，先找饭吃，解决温饱问题，过了这一阶段以后，就面临核心竞争力的问题了。

　　竞争者如此之多!做地产的，做煤炭的⋯⋯都在进入这个行业。还不光是人往里挤，资金也往里涌，所以泡沫非常容易产生。再加上创业板榜样的力量，上百倍市盈率的拉动，导致全国的创富效应，泡沫产生是必然，而接下来的，自然是行业大洗牌。

　　我们认为，未来十年一定呈现“二八原则”，即20%甚至10%的机构赚取整个行业80%甚至90%的利润。谁会成为这20%或10%呢?一定是有专业性、品牌性，各方面要打造出一种诚信，这样的机构才可能在后十年过得更好。

　　现在，我们已经感觉到投资的成本急剧上升，今年下半年15倍以内投案子都会比较困难，这是一个信号，新一轮的大洗牌即将上演，只有10%-20%的机构会做得好，而大部分会被洗掉。所以，从这个角度来看，下一个十年要生存得好，一定要具备专业化，专注于几个行业，而不是什么都做。