2010年4月8日，中央宣传部、中国人民银行、财政部、文化部、广电总局、新闻出版总署、银监会、证监会、保监会等九部委联合制定的《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》正式发布，为我国文化产业的扬帆起航开动金融引擎。《每日经济新闻》记者采访了多位业内专家，从文化产业信贷、文化企业发债、私募股权基金、保险资金等四个角度对上述指导意见进行解读。

　　完善文化产业信贷：

　　三剂“药方”对症下药

　　《意见》给出的三剂“药方”：

　　◆完善利率定价机制，合理确定贷款期限和利率◆建立科学的信用评级制度和业务考评体系◆发挥考核指挥棒的功能

　　近期，九部委联合下发了《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》（以下简称《意见》）。《意见》的下发意味着，为加速我国文化产业的发展，国家已经启动了金融引擎。政府的引导更将银行支持文化产业的趋势引向高潮。

　　4月初，北京广电局与北京银行签署合作协议，根据协议，在未来3年内，北京银行将向以北京广播、电影、电视为代表的文化创意企业提供意向性专项授信额度100亿元。

　　无独有偶，4个月前，农业银行与新华社签署战略合作协议，根据协议，农行将在未来5年内向新华社提供总额度为100亿元的意向性信用额度。

　　文化产业信贷成长空间大

　　截至目前，在商业银行的信贷总盘子中，文化企业的信贷规模占比并不大，这证明目前在文化产业的发展中信贷引擎作用有限，也表明文化产业信贷具有巨大的成长空间。

　　“文化产业具有反周期和逆势而上的特点，并能够发展成为重要的支柱产业”，一位在政府智囊机构工作的研究人士表示，文化产业在应对国际金融危机和扩大内需中具有十分重要的作用，而且文化产业还具有科技含量高、环境污染小、资源消耗少等特点。

　　三剂“药方”对症下药

　　信贷支持文化产业需对症下药。《意见》给出了三剂“药方”。

　　其一，完善利率定价机制，合理确定贷款期限和利率。银行可根据不同文化企业的实际情况，建立符合监管要求的灵活的差别化定价机制。

　　具体而言，根据项目周期的资金需求和现金流分布状况，银行可以科学合理地确定贷款期限。对于列入国家规划重点支持的文化产业项目或企业，银行还可延长贷款期限。

　　其二，建立科学的信用评级制度和业务考评体系。一位国有大行的信贷人员表示，目前银行建立的内部评级系统大都以现有工业、房地产等客户为样本制定。由于文化产业的规模有限，绝大多数银行并没有专门针对文化产业设立相应的评级指标体系。

　　对此，银行在制定内部评级时，将文化产业纳入其考量视野显得必要且必须。对此，监管层持鼓励的态度。监管层表示，银行在确定内部评级要素，设计内部评级指标体系、评级模型和计分标准的过程中，应充分考虑文化企业的特点。

　　其三，发挥考核指挥棒的功能。“考核指标的设定决定了信贷的投向。”一位在国有银行工作的资深人士表示，建立正向激励机制，能使银行分支机构自发地加大对文化产业的支持力度。

　　《意见》要求，银行要建立专门针对文化产业金融服务的考评体系，将加强信贷风险管理和积极促进文化产业发展相结合，建立正向激励机制。在落实工作责任和考核整体质量及综合回报的基础上，对中小文化企业的贷款项目，根据实际情况和有关规定追究或免除有关责任人的相应责任，做到尽职者免责，失职者问责。

　　文化企业发债：

　　享受“绿灯”待遇

　　“文化企业融资形式多元化将是未来发展的趋势，不仅会有传统银行贷款支持，还能更好地与资本市场对接，在融资租赁、资本市场定向增发、发行债券等领域都会享受‘绿灯’待遇。”

　　每经记者 田甲 发自上海

　　2010年4月8日，九部委联合制定的《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》（以下简称 《意见》）正式发布，其中特别提出支持文化企业通过债券市场融资及其优惠措施。接受《每日经济新闻》记者采访的多位专家表示，这标志着文化企业发债将有望形成规模效应。同时文化企业将更好地与资本市场对接，在发行债券等方面都会享受“绿灯”待遇。

　　提倡文化企业发债融资

　　《意见》第十条指出要支持文化企业通过债券市场融资，“支持符合条件的文化企业通过发行企业债、集合债和公司债等方式融资。”

　　《意见》第十条还指出，“积极发挥中债信用增进投资股份有限公司等专业机构的作用，为中小文化企业通过发行短期融资券、中期票据、集合票据等方式融资提供便利。”

　　除了明确鼓励文化企业发债外，《意见》还指出应当对文化企业发债提供优惠措施，“对符合国家政策规定的中小文化企业发行直接债务融资工具的，鼓励中介机构适当降低收费，减轻文化企业的融资成本负担。”

　　此外，《意见》对于文化企业发债融资的创新也持鼓励态度，“对于运作比较成熟、未来现金流比较稳定的文化产业项目，可以以优质文化资产的未来现金流、收益权等为基础，探索开展文化产业项目的资产证券化试点。”

　　某券商固定收益分析师认为，《意见》是由九部委联合发布，政府对文化企业的重视程度从发文的规格可见一斑。

　　上述人士表示，文化企业融资形式多元化将是未来发展的趋势，不仅会有传统银行贷款支持，还能更好地与资本市场对接，在融资租赁、资本市场定向增发、发行债券等领域都会享受“绿灯”待遇。

　　“其中发行债券相对增发和股权投资的优势在于不会摊薄股权；相对银行贷款，发行债券所募集的资金使用相对自由，资质好的大型企业集团无需担保就能融资数十亿元，能有效地缓解企业现金流不足的问题。”该人士说。

　　文化企业发债“破茧而出”

　　《每日经济新闻》记者调查发现，文化企业此前也曾经通过债券市场进行融资，只不过规模和数量有限，远比不上房地产企业、国有大型企业在债券市场融资的规模。

　　就在《意见》发布前夕，2010年3月10日，江苏凤凰出版传媒集团有限公司宣布募集2010年第一期短期融资券，募集规模为5亿元，发行期限为1年。上述融资没有任何担保，由北京银行作为主承销商，当时对发行人主体的评级为AA+，债券评级为A-1级。

　　2010年3月15日，安徽出版集团发行了2010年第一期中期票据，计划发行规模为10亿元，当期发行规模为6亿元，发行期限为5年，没有任何担保，发行人主体评级为AA级，中票的信用级别是AA级，评级展望为稳定，主承销商和簿记管理人均为交通银行。

　　某券商传媒行业分析师表示，广义上的文化企业包括电影、艺术、展览类企业，其中最为常见的是图书出版、唱片、互联网、动漫企业，不但包括出版社等内容供应商，还包括有线电视等运营商和设备租赁商。一般来讲，这类公司一二十亿的发债规模在债券市场并不算大，相比房地产企业等资金密集型行业，其整体的发债规模仍有待提升。

　　上述人士表示，新闻出版总署已经明确鼓励地方出版集团进行整合，未来全国数百家出版社将有望整合为数十家出版集团；广电总局也要求2010年年底之前基本完成各省有线电视的整合，有线电视的跨省整合也将开始，未来有望成立国家统一的有线电视网络中心。

　“从行业本身发展的特点来看，目前文化企业已经进入了资源整合、转型的关键时期，市场会越来越大，市场集中度也会越来越高，所有这些整合和转型都需要强大的资金支持，以及国家政策作为坚强的后盾。”

　　私募分羹文化产业：网络网游动漫是热门

　　“流落于民间市场的短期见效或长期高回报的项目十分稀缺，上市更是条件不足，投资者普遍不关注年收入在几十万元水平的项目。”

　　九部委联合发布的《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》（以下简称《意见》）指出，适当放宽准入条件，鼓励风险投资基金、私募股权基金等风险偏好型投资者积极进入处于初创阶段、市场前景广阔的新兴文化业态。这意味着，随着文化产业投资日趋多元化，私募股权基金有机会在该领域分得一杯羹。