创投业界暴富神话在国内市场愈演愈烈。

　　本报记者获得的最新研究数据显示，参股今年5月上市企业的17家VC/PE，平均获利30.74倍。而海外资本市场为投资机构带来的平均投资回报一般均低于3倍。

　　业内人士指出，两者相比，国内市场带来的投资回报，“简直就是神话”。

　　知情人士告诉记者，创投机构牟取暴利的手段之一就是提前入股待上市企业。有的甚至在企业递交上市申报材料前一个月才突击“潜伏”。

　　谋求上市企业为何给创投企业撇脂的机会？“创投机构相当于半个发审会”，有创投人士向记者透露，创投企业最大的价值是其背后的人脉与背景，有创投股东的企业上市道路顺畅很多。没有创投股东的上市企业往往铩羽而归。

　　创投机构围猎成功还得益于目前的新股发行制度。

　　“创投机构的高回报，与上市公司的高市盈率、高价发行直接相关。”福建一位创投人士告诉本报记者，“特别是创业板，这是创投机构高度集中的地方，但其平均超过70倍的发行市盈率，对于创投来说就是一本万利。”

　　业内人士指出，创投机构这种投机行为不仅对上市公司成长不利，而且给二级市场带来隐患。

　　创投运作之谜

　　创投机构平均获利的迅猛增速，令人叹为观止。

　　据统计，2009年，创业板和中小企业板带给投资机构的平均回报，分别为7.19倍和5.44倍，今年一季度，境内上市的企业为VC/PE带来的平均投资回报倍数跃升为10.6倍，到了4月，平均获利猛然蹿至27倍。

　　创投机构何以获得这种点石成金的神奇本领？

　　“从资本逐利的角度看，创投机构相当于半个发审会。”前述创投人士透露，“能否上市是创投最重要的投资标准。”

　　一个普遍的现象是，创投在寻找这类企业的同时，企业也在选择“有人脉关系，社会关系”的创投机构。

　　“企业无法上市，创投退出难，回报低，同样，创投如果没有能力帮助企业实现上市，人家要你干嘛？有能力自己运作上市的企业，根本无需多此一举。”上述创投人士说，“创投与拟上市企业就是一条绳上的蚂蚱，创投对外投资靠的不是钱，而是关系和背景。”

　　这种各取所需的急功近利做法，体现在上市公司中就是创投机构的临门一脚入股。

　　查阅去年以来在中小板和创业板上市的企业资料发现，pre-IPO(首次公开募股之前)项目已成为创投机构的最佳盈利模式，有的甚至在企业递交上市申报材料前半年甚至一个月，与企业达成投资协议。

　　一个典型例子是创业板首批上市企业特锐德。其于2009年9月17日过会，但仅在此前3个月，崂山科技风投和华夏瑞特以每股5.3元，分别认购其新增股份333万股和167万股，价格为8.69倍的市盈率。

　　而特锐德公开发行价为23.8元，对应市盈率52.76倍。

　　“企业在上市前两三年内介入的创投，严格讲都是IPO猎食者，因为此时企业基本都开始了上市准备。”上述创投人士认为。

　　数据亦显示，目前已上市的创业板公司中，有八成公司背后聚集着创投机构，这些创投基本上以中后期投资为主，仅有10%左右的投资持有期在3年以上。

　　“能够帮助一家企业运作上市，本身对其他拟上市公司就有示范效应，很多企业也会找上门来，创投通过这种方式突击入股的不在少数。”上述创投人士称，“但像我们这些没有上市人脉和关系的创投公司，只能做天使投资。”

　　一家创业板上市公司高管亦透露，创投入股后，确实使企业的上市道路通畅了许多，“创投机构在企业上市所需的人脉和关系上，有着做实业企业难以比拟的优势资源，想想看，如果对方没有这种能力，上市在即的企业凭什么让他以七八倍的市盈率入股。”

　　上述创投人士表示，可以说，创投pre-IPO项目都是奔着企业上市的暴利而去的，这说明企业选择创投跟资金没多大关系，并且许多背靠实力雄厚的集团公司、具有国有背景、本身资金充裕的创投公司，却远不如一些规模较小的私募性质创投机构的投资回报，其原因并不是专业眼光的差距，而在于这些创投机构确实神通广大。

　　“创投进入后，对选择哪些中介机构和与相关部门沟通起到关键作用。”上述创业板上市公司高管称，“也有创投机构是保荐人等中介机构介绍进来的，他们之间的关系非常紧密。”

　　而普遍的事实是，在IPO市场华丽登场的创投机构，其高管都有着证券公司、律师事务所、相关政府部门的从业经历。

　　以同创伟业为例，这家成立于2000年6月26日的民营创投企业，其董事长、执行合伙人郑伟鹤，曾在深圳证券交易所、深圳市律师事务所、信达律师事务所工作，担任13年合伙人律师，系全国首批证券律师，并曾经担任60多个公司上市、再融资项目的法律顾问。

　　同创伟业董事总经理、创始合伙人黄荔，亦有10年投资银行资历，历任联合证券投资银行负责人兼营运管理总经理、公司证券发行内核小组组长，国信证券投资银行综合管理总经理、公司证券发行内核小组成员，南方证券投资银行项目经理。

　　而同创伟业及其旗下的南海成长系列基金，先后投资了40余家企业，其中，已有10家在中小板和创业板上市，并有两家已经过会，已进入全国本土创投业投资项目成功率最高的创投公司行列。

　　“创投机构的暴利靠的是社会资源，并非寻找潜力优质的企业。”上述创投人士说。