围猎之患

　　创投机构的围猎行为，在肥了自己的同时，也给资本市场与中小股东留下了隐患。

　　福建某私募人士认为，中小板和创业板高市盈率、高价发行和大规模超募现象，虽然其中存在上市公司与中介机构之间不可分割的利益链条，但创投机构在当中的影响更是不容忽视。

　　“在投资界，几乎没有人不对创业板的高市盈率感到担忧，许多公司由此已经透支了未来几年时间的增长业绩。”上述人士说，“但为了获取退出时的较高上市溢价，具有特殊人脉资源和背景的创投机构也追求尽量高的发行价，即使今后股价有所回落，都已经稳操胜券。”

　　而高价发行所带来的利益诱惑，更是刺激了包括创投机构、保荐人在内的进行包装、造假上市等的冒险行动。

　　“创投机构的投资，其政策初衷是孵化企业，为创业初期和成长期企业提供资金等支持，但现在创投入股的企业都在一窝蜂争抢上市，这种拔苗助长的做法已经背离了风险投资的初衷，并且最终很可能将风险留给二级市场。”前述创投人士表示。

　　另一个隐患则是，大量创投资金倾向于拟上市企业，这种大规模的锦上添花型后期投资，将使更多的规模更小前期创业型企业缺乏雪中送炭式的资本投入，毕竟，这些企业才是最需要创投资金的支持帮助。

　　更重要的在于，在众多创投入股企业加速向上市目标跑步前进的同时，却有不少企业在IPO前夜或IPO期间，因包装过度、造假和虚假陈述而翻身落马。

　　颇受关注的是苏州恒久，其二次上会被否后，此前募集的4.16亿元需返还给中签者，而苏州恒久的股东中云集了苏高新风投、昌盛阜创投、辰融投资等机构。

　　此外，暂停上市的还有高德红外、新大新材等，其股东分别是深圳晓扬与裕泉投资、 红树创投、尚雅投资、同创伟业等创投公司。

　　“高德红外、新大新材等都是过会后才发现问题，这可以佐证包括创投股东在内的发行人运作能力，更是说明了入股的创投机构所谓专业只是为了上市目标，而不是企业的健康发展。”上述私募人士认为。

　　与创投入股的问题企业顺利过会形成强烈反差的是，没有创投股东的企业却在上会审核时直接被否，如汇川股份、科净源等。

　　如今，创投机构上述投资已进入围猎收获期。

　　汹涌的解禁潮应在今年第四季度以后，据wind资讯统计，仅11月就将迎来首批创业板公司合计12亿股上市流通，对应市值约400亿元。