联想系

2002年，中国**第十六次全国代表大会胜利召开。身为十六大代表的柳传志参与大会讨论时发现，不仅国企改制不再仅仅是一个热门话题，而且国退民进、民营经济是社会主义市场经济的重要组成部分等，都变成了党章和国策。柳传志觉得，联想进入PE领域的时机来了。在柳传志看来，中国市场的一些特点非常适合PE的发展。

首先，包括传统产业在内的几乎所有行业都处在高速增长阶段，而且大都尚未形成寡头垄断的格局；相比之下，发达国家处在高速增长阶段的行业却相当有限。中国市场发展的这种特点在相当大程度上剔除了PE面临的行业风险。

其次，柳传志特别强调的一点是，在股权激励机制不足，管理面临诸多羁绊的情况下，国企管理层如果仍然能够把企业做得甚至维持得不错，这样的企业及其管理层产生道德风险的概率是非常低的。相反，只要输入适量的激励措施，这类国企的能量就会迅速爆发出来。

对于普遍缺乏资源支持的民营企业来说，PE的进入相当于是“滴灌”，只要养分适当，一旦进入往往会给企业带来质的变化。

最后，对于PE而言也是最为关键的一点是，中国各级政府管理经济模式的转变。尤其是在江苏、浙江等东部沿海经济发展地区，地方政府关注的重点已经或者正在从先前的企业所有权、经济管理权转向经济发展、税收、就业等宏观经济目标。

一开始，柳传志曾考虑将对国企的并购投资业务放入朱立南负责的联想投资之中，他也曾找朱立南谈过，但是彼时朱立南自认为他们做风险投资尚在摸索之中，尚未驾轻就熟之际不宜再做新业务。他向柳传志推荐了赵令欢。

对于赵令欢这个非联想内部培养起来的业务领军者，柳传志极为慎重，赵令欢 1987 年赴美留学、工作十几年，2002年担任联想集团顾问。在他2003年正式加盟联想之前，赵令欢已经凭借通过收购中银香港的不良资产项目、联合高盛公司重组海南证券等项目在业界拥有一定知名度。第一次单独见面，柳传志跟赵聊了大半天，此外通过赵在各种场合的讲话发言，柳传志感觉“此人不是一般的人，非常聪明，很多复杂的事情他立刻就能抓住头绪”。即使是这样，2003年1月，弘毅投资仍然先以联想控股之下的直接投资事业部形式试运营，大家磨合得好可以往下做，磨合不好另说。柳传志回忆道， “ 事业部形式的好处就是我可以名正言顺的深入到他们的工作中去。 ”

弘毅投资之特殊，不仅是因为赵令欢自己有着空降兵身份与 “ 海归 ” 背景，而且其率领的弘毅投资 29 人的团队中，主力部队也是来自 JP 摩根等国际知名投行的海归一派。柳传志一直强调，新人进联想要 “ 入模子 ” ，而有投行背景的赵令欢和他的团队却不断地在异化这个模子，让做实业出身的联想、柳传志理解、接受做资本出身的人惯有的经营风格与手段。其中柳传志感触最深的是在聘人方面： “ 赵令欢的职业经历使他在招聘来自国外投行的人员时，很自然地会给出高待遇，朱立南、陈国栋是 ‘ 苦出身 ' ，在这方面就比较犹豫，这是做实业与做资本的不同，但联想会不断调整他需要改变的地方。 ”

但柳传志也不是一味的退让和接受，在联想一次内部会议上，柳传志声色俱厉地点名批评了赵令欢领导的投资事业部。那次批评的导火索是，在柳传志看来，赵令欢和他的团队并没有按照当初所定下的 “ 无退不入 ” 的原则挑选项目，有的项目看起来价格便宜，但极有可能是投资陷阱。“我们选择投资的国企，一定要有退出方式，要做的是改制、实现盈利、快速增长、然后退出，而不是因为哪个资产便宜就投哪个。他们自认为已经做得很实了，但在我看来还不够实。” 柳传志说。

经过一段时间的磨合、妥协与彼此认可，一年之后，弘毅投资正式挂牌成立，投资方向主要是国企改制以及产业整合，管理的基金中，一期全部来自联想控股，二期基金则除了发起人联想控股外，还吸纳了美国高盛、香港新鸿基集团、新加坡淡马锡以及 Enspire 集团等国际公司的资金。

而融科智地房地产公司成立于2002 年 6 月，这是联想控股为进军房地产业而专门设立的全资子公司，总裁陈国栋现兼任联想控股副总裁。融科智地的前身是联想科技园公司，主要承担联想控股下属企业的研发、办公、制造、仓储等物业的建设任务。柳传志表示，联想进军房地产的原因之一就是早期大规模建厂房时积累下一批建筑和房地产规划人才，而当房地产行业日益成为推动经济发展的支柱力量时，融科智地自然成为联想控股现金回流较好的子公司之一。

2004年12月15日，联想举行成立二十周年大会，杨元庆 ( 联想集团 ) 、郭为 ( 神州数码 ) 、朱立南 ( 联想投资 ) 、陈国栋 ( 融科智地 ) 、赵令欢 ( 弘毅投资 ) 作为联想控股旗下五家子公司的领军人物，首次在公众面前同台亮相，联想旗下业务从联想集团和神州数码的“绝代双骄”演化为“五子登科”，联想通过资本触角开始走出IT领域，深入到中国经济的众多领域，“联想系”开始隐然成型。

从2001年进入投资领域，到2008年的8年时间里，联想控股旗下的三家从事投资的公司都取得不错的成绩，柳传志提出的目标是2010年进入国内投资前三甲。

联想投资关注早期风险投资和成长期投资机会。重点投资IT应用与服务、外包和专业服务、基础架构（含系统部件及材料）、健康产业、消费类产品和服务、清洁技术、装备制造。以领投和联合领投为主。单笔投资规模为500-2000万美元。目前投资的企业超过70家。已成功上市或退出的有卓越（被亚马逊收购）、中讯（香港主板上市，股票代码299）、林洋新能源（纳斯达克上市，股票代码SOLF）、展讯通信（纳斯达克上市，股票代码SPRD）、中国阳光纸业（香港主板上市，股票代码2002）、文思信息（纽约证券交易所上市，股票代码VIT）、宇阳科技（香港主板上市，股票代码0117）、科大讯飞（深圳中小板，股票代码002230）等。

融科智地，于2001年6月11日正式成立，先后开发深圳研发中心、神州数码软件开发中心、融科资讯中心A、C座。2003年，正式进入住宅开发领域，各地分公司相继成立，几年来，融科智地保持了高速与稳定的发展态势，形成了北京、天津、重庆、武汉、长沙、合肥、宜兴、江西等多个城市的全国性战略布局，开发产品包括公寓、花园洋房、别墅等多种类型，产品深受好评，获得多项荣誉。目前融科智地专注于住宅开发和物业持有与经营两大业务领域，已成长为拥有十多家地区公司，600多名员工，资产规模近百亿的全国房地产行业综合排名前列的公司。

弘毅投资管理着一支人民币基金和四支美元基金共五支基金，总规模超过200亿元人民币。弘毅的人民币基金由联想控股作为发起人，全国社保基金作为主要投资人；弘毅的2008美元基金由来自美国、欧洲、亚洲、日本等全球著名投资机构共同投资组成。2003年1月至今，弘毅投资已先后在金融、建材、医药、装备机械、消费品、连锁服务等多个行业进行了投资。至2008年9月，已累计投资23个项目。08年被投企业资产总额超过835亿元，整体销售额近877亿元，利税总额超过49亿元，这些企业为社会提供了超过100000个就业岗位。