PE尝试外包基金管理业务 职业基金管理浮出水面
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来源：投资与合作 时间：2008-7-24 |
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私募股权行业的飞速发展和基金规模的迅速扩大提高了对职业基金管理人的需求，而将基金管理方面的业务外包出去，似乎是一个不错的主意。 2008年度国际监管及基金管理调查显示，被调查的38间第三方机构共管理大约6万亿美元的离岸资产和私募股权资产。金融服务集团希特科（CITCO）、瑞银集团、花旗集团、道富（State Street）、摩根大通和纽约银行梅隆（BNY Mellon）管理着超过5000亿美元，汇丰银行、Caesis、Société Générale、爱尔兰银行，北美信托银行（Northern Trust）、PFPC国际、莫润特（Mourant）、SEI投资和布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）共管理超过1000亿美元。这些惊人的数字无不显示着职业基金管理公司在私募股权行业内的重要性。 今年三月伦敦最大的政府养老计划的管理者伦敦养老基金（London Pensions Fund Authority）将其投资组合公司管理和另类投资所投资公司的表现报告交给摩根大通旗下的私募股权基金服务（PEFS）来管理，这象征着摩根大通在英国管理第一笔另类投资公司组合，同时也扩大了摩根大通在欧洲的客户群。 除此之外，位于英国格恩西岛的基金管理集团IPES（International Private Equity Services）也在法国泽西设立了办公室，并由拥有22年金融业尤其是私募股权基金和夹层基金管理经验的安德鲁·梅森（Andrew Mason）来负责。 随着全球经济一体化的发展和私募股权基金的飞速成长，基金对职业基金管理者的需求也越来越大，这使全球为基金提供专业金融及管理服务的职业基金管理者带来了前所未有的发展机遇。 信贷紧缩引发需求 由于次贷危机的不良影响导致信贷紧缩，企业能够通过银行系统获得的资金越来越少。因此很多企业只能通过私募股权基金、风险投资基金等融资方式获取多元化的融资渠道。融资需求的增加促使更多私募股权基金的产生。 与以往信贷紧缩所带来的一系列影响不同，这次针对私募股权投资领域提供金融管理服务的职业基金管理者们发现了机会，越来越多的基金公司开始对基金管理者产生兴趣，对他们服务的需求也在日益增长。 美国道富公司执行副总裁兼全球投资产品服务主管杰克·科林克（Jack Klinck）说：“信贷紧缩对我们的业务产生了积极的影响。今天这个成长已经超越了传统的并购基金，并迈入了一个新的领域。”道富公司是全球领先的金融资产服务商，全球最大的私募股权基金管理公司之一，管理资产超过1000亿美元。 科林克还指出：“围绕违约风险高的基金和其他一些固定收益产品成立多种基金的做法成为了一个热潮，因此，与前些年相比，这个领域的活动更加频繁。” 当新种类的基金出现时，基金管理者希望能够行动的更快。面对这种情况，引进职业基金管理者是非常明智的选择。职业的基金管理公司能够在最终申购文件分发出去的几天后将新的基金放置在职业基金管理公司的平台上。而对于基金本身的管理者来说，他们需要进行内部人员的调配，或者招募新的有能力的员工，并对他们进行短期的职业培训。相比之下，职业基金管理公司的速度要比基金本身的管理者运作得更快。 AFA（Augentius Fund Administration）的执行合伙人大卫·贝利（David Bailey）认为，现在如果一家基金公司要成立一支新的基金，那就把成立基金的工作外包出去。五年前，管理者们会自己来运作，但是今天他们希望将这类业务外包出去，这样能够节约他们花在行政管理事务上的时间，从而让管理更加有倾向性，更有意义。 不仅是小型的私募股权公司开始选择将基金管理方面的业务外包出去，从而降低雇佣财务人员的费用，大型私募股权基金的管理者们也在朝着这个方向迈进，而信贷紧缩加速了这个进程。 摩根大通私募股权基金服务业务的欧洲、中东及非洲地区负责人胡·琼斯（Huw Jones）指出：“我们现在看到越来越多大型的综合型客户开始外包他们的基金管理业务，这样他们就有时间和精力去思考问题。投资的繁盛时期已经过去，投资的脚步在放缓，因此，很多大型基金的管理者开始利用这个喘息之际调整自己的内部管理，使之更加合理有效。” 对于掌管数十亿美元基金的管理者来说，将管理的重担转移给外部的管理服务提供商最大的好处就是经营上更加轻便灵活。基金管理者可以根据基金数量和基金规模选择不同级别的职业管理者。如果建立一个自己内部的管理团队，这无疑是增加了固定成本同时加重了基金管理者的工作负担，而使用职业管理者就更加灵活了。 信贷紧缩为大型职业基金管理业务带来了商机，而小规模、传统的杠杆并购基金募资难的现状也为小型的职业基金管理者带来了希望。 之前，基金的基金（FOF）很少涉足私募股权业，但是现在，随着收益的增长，越来越多的新近投资人开始进入这个领域。从投资管理者的角度来看，他们一直在寻找能够为他们的机构投资人赚取更多利润的产品。当私募股权基金显示出它的高额回报，投资管理者自然就开始成立私募股权基金。因此，雇佣职业基金管理者来帮助他们成立并管理新的基金比他们自己招聘人员来管理要容易得多。 另外一个促使职业基金管理业务需求骤增的原因是全球一体化，随着中东、亚洲地区新基金的成立，基金管理者对职业基金管理人的需求也越来越多。 对于新成立的基金来说，聘请像JP Morgan这样的职业基金管理者来协助他们做尽职调查的工作是非常有利的，这对他们在困难环境中募集资金是至关重要的。 职业管理伸出援手 目前，并购基金的管理人员正肩负着前所未有的重任，他们要负责很多工作，如募集资金、向投资人汇报、合理配置资源，以及看项目等，但是人的精力是有限的，而他精通的领域也是有限的，因此，他们似乎需要一些外部的帮助。 当私募股权公司希望将精力集中在核心业务上时，基金的管理者对后勤部门服务提供商即职业基金管理者的需求就会被凸显出来。 由于私募股权所依靠的资产种类已经成熟和多样化，私募股权基金管理行业在过去的十年内有了显著的变化，十年前，规模10亿美元以下的并购基金是非常典型的，基金中只有几个投资人或两三个投资人。如今的局面有了翻天覆地的变化，基金的规模飞速增长，投资人的范围从小的家族企业扩展到主权财富基金、大规模的机构者和养老基金。合伙人的数量也增长到数十位。 莫润特私募股权管理部门的负责人伊恩·斯托克斯（Ian Stockes）指出，去年普通合伙人/有限合伙人关系的巨大改变增加了在所需精确及时报告上的费用。 资产等级详细审查的增加和有限合伙人日益趋于理性化对基金表现的要求越来越高，这意味着普通合伙人如果想维持使用内部人员来负责行政管理工作就需要增加人力资本或者相关的IT软件和数据库，很明显这都会增加成本。 几年前，大多数投资人都是高收入的个人，所以他们对独立监管的要求不是很高，但是现在随着大规模的养老基金、捐赠基金和其他公共基金涌入私募股权领域，他们对独立监管、灾难防御政策、内部审计报告等业务的要求更高。 目前，私募股权行业对职业基金管理者的需求在日益浮现出来，行业的合并和分化将会发生，无论是小规模的专门针对某一领域的专家，如莫润特和AFA，还是大型的服务提供商如摩根大通旗下的私募股权基金服务部门都已经为此做好了准备。 目前道富公司在澳大利亚、新加坡和东京已经设有办事处，澳大利亚的基础设施基金和新加坡的离岸对冲基金和私募股权基金对职业管理人的需求突出。未来道富公司将全力拓展在以上三个地区的基金管理服务团队。科林克说：“全球一体化对职业基金管理人业务产生了巨大的影响。在亚洲，私募股权基金的数量很大，道富公司在亚洲市场已经运营超过数十年，做了很多监管和外汇业务，因此，现在可以运用我们的品牌和与当地管理部门及招聘代理间良好关系的优势很快获得业务竞争能力。” 今年AFA位于纽约的办公室刚刚成立，在英国和卢森堡开设办事处的计划正在筹备当中，同时也瞄准了在中东拓展业务的机会。目标客户是当地寻找职业基金管理人的基金和管理者。贝利说：“我们需要在基金管理者所在的地方开设业务，我们将跟随管理者。” JP Morgan也正在讨论香港和日本的投资，尽管该银行已经在纽约和伦敦以外的市场负责了很多支基金的财务工作。 不论基金在世界的任何一个角落成立，都为职业基金管理人提供了前所未有的机遇，外部服务代替内部管理职能的需求越来越多。 相关数据显示，只有少于五分之一的欧洲普通合伙人开始使用基金的行政管理外包，而这个比例在美国要更低一些。尽管这令很多普通合伙人觉得仍旧保留自己的行政管理而不是将行政管理业务外包是可行的。但是随着公司的发展，进入新的领域，以及投资的资产种类越来越多，由基金本身来进行行政管理只会加重基金的负担，增加基金管理者的工作量。因此，基金引入职业基金管理人来帮助他们处理一些交易的结算、交割、记录保存及监督程序等工作将会成为未来发展的趋势。 |
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